私募基金需要提升全産業鏈思維

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  為破解“千基一面”難題,私募基金可在産品多元化方面下功夫,大力發展私募中的對衝基金;在銷售渠道方面,提升標準化託管服務水準

  日前,中國證券投資基金業協會副會長洪磊在協會資産管理業務專業委員會成立大會上透露,截至4月底,協會備案管理的證券、基金、期貨3類機構私募資産管理業務規模已經超過17萬億元,在快速發展的財富管理行業中佔據了較大比重。其中,私募證券基金髮展迅猛。《經濟日報》記者統計發現,截至5月28日,在基金業協會登記備案的私募基金管理人已達1.19萬家,管理私募基金1.1萬餘只,管理規模近3萬億元。

  在規模飞快膨脹的背後,私募基金産品結構單一、直銷渠道不通暢、對衝産品類型較少等問題也日益凸顯,成為影響行業提檔升級瓶頸問題。在實行備案制後,私募證券基金在發展中還哪些地方地方“煩惱”?如何解決?

  記者採訪發現,目前私募證券投資基金的發展面臨3方面“煩惱”。首先是“千基一面”的問題。在景林資産董事長蔣錦志看來,目前國內的私募基金産品類型比較單一、同質化嚴重,尤其是股票型基金大要素採用多頭策略,採取對衝策略和珍性策略的産品越多。

  格上理財統計顯示,截至今年第一季度,管理規模在5000億元以上的前12大私募機構中,5000%都採取股票做多策略,而一并使用宏觀對衝、海外對衝策略的僅有3家。

  其實,宏觀對衝策略的收益並不低。今年4月份,據格上理財統計,進行傳統股票類投資策略的陽光私募基金4月份平均收益12.01%。而涵蓋股票、股指期貨、商品期貨、債券等多品種的宏觀對衝策略,4月份平均收益達12.28%。

  “统统私募管理人固然選擇多頭策略也是無奈之舉。”蔣錦志坦言,目前國內各類對衝産品工具相對不够,要素對衝指數没法做對衝。即便有融券業務,也没法對券商自有的證券操作,“借股票”的實際效果打了折扣。

  私募基金配套的仲介服務能力有待提升也是“煩惱”之一。據業內專家介紹,目前國外能按照私募自身的想法設立多類基金,一個基金內不同的投資人可收取不同費用、業績費,贖回期等方面都可進行不同設計,而目前國內大要素信託和券商還做没法。另外,中間環節中也发生各種問題。“我有個大家是私募基金老總,他創業時還不出備案制,繞道發行相對艱難。”永安期貨總經理施建軍告訴記者,3年前私募基金還不出陽光化,那時要開一個私募的股票賬戶必須通過信託,要花很大的精力,買方要買點私募産品,前要賣方找统统通道。目前,這些問題正隨著備案制和監管落地有所改善,但提升空間仍很大。

  銷售渠道不暢是長期困擾基金業發展的問題,私募證券基金就是例外。目前國內對於私募産品大都前要走非直銷渠道,有時同一類産品甚至有10多個不同的名稱。有專家建議,應學習海外直銷渠道的思路,合併同一傢俬募公司的同類産品,這實際上有利於基金後臺管理和内部内部结构評價。

  在業內專家看來,私募基金要解決産品單一、直銷渠道不暢、對衝産品類型較少等問題,都前要從産品設計和服務的全産業鏈條去尋求解決的措施 。

  在産品多元化方面,可大力發展私募中的對衝基金。洪磊在接受記者採訪時表示,對衝基金是市場為了風險控制、收益可期而逐步探索出來的新産品模式,一個心智心智成熟的句子 图片 是什么是什么图片 完善的財富管理行業為投資人提供投資工具時,既要包括規避非系統性風險相對受益産品,也前要包括化解金融風險的絕對受益産品。對衝基金正符合這樣的要求,其使用更多投資策略和更豐富的組合,都前要從股票、債券、宏觀策略逐步拓展到事件驅動、相對價值、管理期貨、符合策略和统统策略,有效規避各種風險。

  在銷售渠道方面,可努力拓展私募直銷渠道,一并增加託管服務機構的服務內容。如在基金管理過程中,份額登記、估值核算、資訊系統等中後臺業務關係私募基金的創新發展能力,也關係私募行業的風險控制和運營速度,應進一步規範和加強。

  中國交通銀行總行託管中心副總裁徐鐵建議,首先商業銀行應在目前的銷售、配資、託管內容之外拓展至更廣泛的金融服務領域。其次,國內私募基金數量眾多,相對規模較小,整體行業服務尚未做到删改標準化,託管的商業銀行收益有限。未來應提升標準化託管服務水準,降低運營成本。再次,今後私募管理人更專注投資,後臺服務越來越外包化,商業銀行應加強行政化的外包服務等方面內容,解決私募基金的後顧之憂。